八大机构论市:抱团行情尚不具备瓦解的基础 市场还会有阶段新高_688168,603826,

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  本周沪指收涨1.12%,下周A股将如何运行?我们汇总了各大机构的最新投资策略,供投资者参考。

  中信证券:如何看待当前公募基金抱团程度

  中信证券表示,2020年公募基金在重仓品种的抱团程度其实远不及2007年。当前公募基金新发和存量产品的申购热潮也不及2007年。公募基金抱团并不是2020年才发生的新鲜事,其实早在2007年牛市期间,公募行业就曾发生过重仓个股严重抱团的情况,而且无论是以头部产品的平均资产规模,或是公募整体持有A股占自由流通盘的比例进行衡量,还是比较具体抱团个股的公募持股程度,我们发现2020年公募基金在重仓品种的抱团程度实际上都远远不及2007年的水平。

  中金策略:行稳致远 局部关注“复苏交易”

  我们在前期开始提示要注意适当降低A股市场中期收益率预期。首先,市场已经连续上涨较长时间、结构性涨幅不低;近期油价等商品价格大幅反弹,虽然目前反应的是需求改善的预期,但也会带来物价回升的压力,政策隐忧已经开始在视线内若隐若现;同时,从复苏节奏上看,中国市场目前经济复苏程度较高,经济增速已经达到或者超过疫情前的水平;国际范围的进一步复苏对中国边际改善幅度可能不会太大;市场整体估值不低,结构性的估值在历史高位;场内投资者仓位普遍不低。在这种背景之下,我们认为不宜对市场中期整体收益率有过高预期。

  国君策略:市场还会有阶段新高 一飞但不能冲天

  市场还会有阶段新高,一飞但不能冲天。节后两个交易日A股市场高位震荡,在通胀预期与利率攀升下投资者开始出现分歧,大市值蓝筹调整,与此同时更广范围中小市值股票(中证1000)出现上涨。市场出现分歧的本质是投资者在高估值持仓下对贴现率边际上升容忍度的下降。但并不意味着行情就此而终,分子端改善的确定性正在上升,美国1.9万亿美元救助规模超预期,海外疫情加速改善,国内服务消费开始复苏等等,叠加流动性“不急转弯”,商品与股票仍处在共振向上的阶段当中,A股市场还会有阶段新高。

  兴证策略:加速拥抱周期制造核心资产

  经济复苏,中美全球复苏是当前市场较为确定的主线。美国财政刺激法案、低库存,中美地产周期共振,中国PPI进入同比转正上行区间,中上游周期制造盈利快速修复。同时,近期全球市场情绪较高,日经225指数创出30年新高,市场风险偏好提升。配置上关注2条主线:1)全球复苏,“BidenTrade”,中国供给优势制造的周期制造品;2)围绕消费中的服务业。

  国盛策略:跨年行情将持续到四月中上旬

  A股跨年行情再创新高,港股“明明白白”的牛市已经开启。我们2020年10月底首提跨年行情即将开启,且级别将大超预期。港股年度策略又判断,2021年港股迎来“明明白白”的牛市。1月底2月初市场调整、投资者一片恐慌之际,我们又反复强调不必过度恐慌,春节后跨年行情会有新高。至今,A股跨年行情已“如期”大超预期,上证综指持续创下新高。同时,港股“明明白白”的牛市也已经开启。年初以来,港股市场领涨全球,我们重点看好的恒指科技指数更大涨近27%。

  天风策略:开辟超额收益新战场

  春节后的两个交易日,A股市场的表现出乎大部分人的意料,主要指数和权重股出现大幅波动的同时,每天都有3000个以上的公司上涨,中小市值公司呈现了不错的赚钱效应。短期来看,虽然美债10年期突破1.3%,但全球流动性仍然十分宽裕,核心资产“有惊无险”。中期来看,全球流动性拐点的预期会逐步临近,500亿甚至1000亿市值以上的大市值公司的波动性大概率会放大,以持有的方式来应对这类公司,其预期超额收益的空间会不断降低,因此开辟超额收益新战场的迫切性越来越强。100-500亿市值的公司可能是开辟超额收益的最佳战场,这其中优先考虑具备行业属性的优质赛道中的中小公司,继续维持两个方面的推荐:顺全球生产周期的原材料和零部件(有色、化工、机械、汽车零部件等);生产线设备、军工上游、新能源。

  粤开策略:抱团行情尚不具备瓦解的基础

  根据我们对于年内行情的判断,2021年经济将回归内生增长,基本面因素有望持续复苏;政策方面,强调构建“双循环”新发展格局,另外“十四五”规划指导之下,各行业规划将陆续出台,相关产业链有望迎来快速发展机会,规划中重点提及的新基建、新能源汽车、硬科技和高端装备制造等领域将充分受益于政策红利;同时资本市场改革持续推进,A股机构化和国际化的进程将进一步提速,叠加我国居民财富配置的路径逐步向资本市场转移,未来增量资金的注入值得期待,从基本面、政策面和流动性来看,抱团行情尚不具备瓦解的基础。

  方正策略:资产价格何时见顶?

  2021年经济引擎切换,由去年二季度的地产、基建转换至当前的出口、制造业、服务业,需要看到制造业见顶回落之后才能确认经济下行,股票市场在此之前以找机会为主。疫情之后,经济的驱动力由去年二季度的基建、地产切换至出口、制造业和服务业,12月除工业增加值之外的单月经济数据均有不同程度的回撤,其中地产和基建基本确立高点,后续经济是否见顶的核心在于出口和制造业链条,初步判断在今年二季度之前依然处于景气的格局,因此,经济确认下行的判断节点在二季度之后,在此之前,股票市场依然是以找机会为主。对于商品市场而言,考虑到海外经济仍在加速复苏,经济确认下行之前商品市场大概率是上涨的格局,如果通胀预期抬头,可关注农产品的配置机会。

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